UBS Group

UBS Group: Unternehmen

Geschichte

Der historische Ausgangspunkt der heutigen UBS ist die 1862 gegründete Bank in Winterthur, aus der später die Schweizerische Bankgesellschaft hervorging. Ein entscheidender Schritt war 1998 die Fusion der Schweizerischen Bankgesellschaft mit dem Schweizerischen Bankverein zur heutigen UBS. Im Jahr 2000 folgte die Übernahme von PaineWebber, womit UBS ihre US-Vermögensverwaltung erheblich ausbaute. Der bislang größte Einschnitt kam 2023: UBS übernahm die 1856 gegründete Credit Suisse in einer staatlich begleiteten Transaktion; der Vollzug erfolgte am 12. Juni. Damit wurden zwei global systemrelevante Schweizer Banken zusammengeführt und die Plattform insbesondere im Wealth und Asset Management deutlich vergrößert.

Heute organisiert UBS ihr Geschäft in Global Wealth Management, Personal & Corporate Banking, Asset Management, Investment Bank sowie Non-core and Legacy. Im Geschäftsjahr 2025 erzielte der Konzern 49,573 Milliarden USD Umsatz. Davon entfielen 25,960 Milliarden USD auf Global Wealth Management, 9,154 Milliarden USD auf Personal & Corporate Banking, 3,156 Milliarden USD auf Asset Management und 12,340 Milliarden USD auf die Investment Bank; Non-core and Legacy steuerte 154 Millionen USD bei, während Group Items negativ waren. Das Erlösmodell kombiniert Verwaltungs- und Beratungsgebühren, Transaktions- und Handelsumsätze sowie Nettozinserträge aus Krediten und Einlagen.

Im Wealth Management richtet sich UBS vor allem an High- und Ultra-High-Net-Worth-Kunden, Family Offices und ausgewählte Institutionen; Ende 2025 lagen dort 4,753 Billionen USD an investierten Vermögen. Personal & Corporate Banking bedient in der Schweiz Privatpersonen sowie kleine, mittlere und große Unternehmen und Institutionen über digitale Kanäle und rund 190 Filialen. Asset Management verwaltete 2,098 Billionen USD und vertreibt aktive, passive und alternative Strategien an institutionelle, Wholesale- und UBS-Wealth-Kunden. Regional blieb die Schweiz 2025 der Anker, während Americas 36 Prozent, Asia Pacific 16 Prozent und EMEA ohne Schweiz 17 Prozent des Konzernumsatzes beitrugen.

Im globalen Wealth Management konkurriert UBS unter anderem mit Morgan Stanley, JPMorgan Chase und Bank of America; ihr Unterscheidungsmerkmal ist die Verbindung weltweiter Beratung mit einer großen Schweizer Bank, eigenem CIO, Asset Management und Investment Bank. Im Asset Management trifft UBS auf BlackRock, Amundi und DWS, während im Investment Banking Goldman Sachs, Morgan Stanley und JPMorgan zu den wichtigsten Wettbewerbern gehören. Die Größenordnung ist nicht überall führend: Morgan Stanley meldete 2025 7,4 Billionen USD Wealth-Management-Kundenvermögen und BlackRock 14 Billionen USD AUM. UBS setzt daher stärker auf globale Vermögensverwaltung, Schweizer Marktstellung und bereichsübergreifendes Cross-Selling als auf reine Produktskala.

Strategisch steht bis Ende 2026 die weitgehende Credit-Suisse-Integration im Vordergrund. Die kumulierten Bruttokosteneinsparungen stiegen von 10,7 Milliarden USD Ende 2025 auf 12,6 Milliarden USD im zweiten Quartal 2026; Ziel sind rund 13,5 Milliarden USD bis Jahresende 2026. Für 2028 strebt UBS im Global Wealth Management mehr als 5,5 Billionen USD investierte Vermögen und jährlich über 200 Milliarden USD Nettoneugelder an. Gleichzeitig investiert die Bank in KI, Private Markets und digitale Zahlungsinfrastruktur. Die größte offene Frage ist, wie stark das künftige Schweizer Kapitalregime die Kapitalallokation, Renditeziele und Ausschüttungsfähigkeit einer nach der Credit-Suisse-Übernahme deutlich größeren UBS begrenzt.

Geschäftsmodell

• Vermögensbank aus der Schweiz: UBS berät vermögende Kunden weltweit, ist die größte Bank der Schweiz für Privat- und Firmenkunden und betreibt Asset Management sowie eine Investment Bank. Die übernommene Credit Suisse wird noch integriert.
• Gebühren, Zinsen und Handel: Den Großteil bringen wiederkehrende Gebühren auf verwaltetes Vermögen und Beratung. Dazu kommen Zinserträge aus Krediten und Einlagen sowie Erträge aus Handel, Emissionen und Übernahmeberatung in der Investment Bank.
• Vermögende, Firmen, Institutionen: Kunden sind vermögende und sehr vermögende Privatkunden und Family Offices weltweit, in der Schweiz auch Haushalte, KMU und Großunternehmen. Fonds und Investmentbanking richten sich an Institutionen und Unternehmen.
• Weltweite Vermögensplattform: UBS gehört zu den größten Vermögensverwaltern der Welt und verbindet Beratung mit Investmentbanking. Strengere Kapitalvorschriften der Schweiz, Rechtsrisiken aus der Credit Suisse und schwache Märkte sind Risiken.

Geografische Präsenz

• Nordamerika: Die UBS-Region Americas, hier Nordamerika zugeordnet, umfasst auch Lateinamerika und stellte 2025 36 Prozent des Umsatzes nach 35 Prozent im Vorjahr; die USA dominieren. Als Infrastrukturproxy entfielen 2025 34 Prozent der langfristigen Nicht-Finanzanlagen auf Americas nach 35 Prozent; physische Produktion ist für das Bankgeschäft nicht einschlägig.
• Asien: Asia Pacific, hier Asien zugeordnet und einschließlich Ozeanien, steigerte den Umsatzanteil 2025 auf 16 Prozent nach 14 Prozent; Wealth Management stützte das Wachstum. Asia Pacific hielt 2025 5 Prozent der langfristigen Nicht-Finanzanlagen nach 6 Prozent; die Kennzahl misst Standorte und Infrastruktur, nicht physische Produktion.
• Europa: Schweiz und EMEA ohne Schweiz kamen 2025 zusammen auf 49 Prozent Umsatzanteil nach 47 Prozent; EMEA enthält zusätzlich Nahost und Afrika. Schweiz und EMEA ohne Schweiz vereinten 2025 61 Prozent der langfristigen Nicht-Finanzanlagen nach 59 Prozent; dies dient nur als Infrastrukturproxy des Dienstleistungsmodells.

Marktposition & Wettbewerber

• Global Wealth Management: Global führender Anbieter. Vorteil: Globale Reichweite plus CIO- und One-Bank-Plattform. Wettbewerber: Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Bank of America
• Schweizer Universalbank: Marktführer Schweiz. Vorteil: Breite Kundenbasis plus globale UBS-Anbindung. Wettbewerber: Raiffeisen, PostFinance, Zürcher Kantonalbank
• Asset Management: Großer globaler Anbieter. Vorteil: Indexgeschäft, Alternativen und Wealth-Vertrieb. Wettbewerber: BlackRock, Amundi, DWS Group
• Investment Banking: Globaler Wettbewerber. Vorteil: Wealth-Verknüpfung plus fokussierte globale Plattform. Wettbewerber: Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase

Management

• Sergio P. Ermotti (Group Chief Executive Officer): Seit 2023 ist Ermotti erneut Group CEO; bereits von 2011 bis 2020 führte er UBS. Dazwischen war er Verwaltungsratspräsident von Swiss Re. Zuvor arbeitete er unter anderem bei UniCredit und Merrill Lynch. Seine aktuelle Kernaufgabe ist die Credit-Suisse-Integration bei gleichzeitiger Wahrung von Kapitalstärke und Wachstumszielen.
• Robert Karofsky (Co-President GWM, President Americas): Karofsky ist seit 2024 Co-President Global Wealth Management und President UBS Americas; der Konzernleitung gehört er seit 2018 an. Zuvor leitete er von 2021 bis 2024 die Investment Bank. Frühere Stationen umfassten Morgan Stanley, Deutsche Bank und AllianceBernstein. Er verantwortet die globale Wealth-Franchise gemeinsam mit Iqbal Khan.
• Iqbal Khan (Co-President GWM, President Asia Pacific): Khan ist seit 2024 Co-President Global Wealth Management und President UBS Asia Pacific und seit 2019 Mitglied der Konzernleitung. Zuvor führte er Global Wealth Management allein und war EMEA-Präsident. Vor UBS arbeitete er bei Credit Suisse und EY. Er verantwortet insbesondere Wealth-Wachstum und bereichsübergreifende Zusammenarbeit in Asien.
• Sabine Keller-Busse (President P&C Banking, UBS Switzerland): Keller-Busse führt seit 2021 Personal & Corporate Banking und UBS Switzerland; der Konzernleitung gehört sie seit 2016 an. Zuvor war sie Group COO und Präsidentin EMEA. Sie verantwortet das Schweizer Privat-, Firmen- und institutionelle Bankgeschäft sowie die Verzahnung mit Wealth Management und die Umsetzung der Integration im Heimatmarkt.
• Aleksandar Ivanovic (President Asset Management): Ivanovic ist seit 2024 President Asset Management und Mitglied der Konzernleitung. Seine Karriere begann 1992 mit einer UBS-Lehre; später arbeitete er unter anderem bei Credit Suisse und Morgan Stanley und kehrte zu UBS zurück. Er führt die integrierte Asset-Management-Plattform und deren Ausbau über traditionelle, passive und alternative Anlageklassen.
• George Athanasopoulos (Co-President Investment Bank): Athanasopoulos ist seit 2024 Co-President der Investment Bank und führt sie gemeinsam mit Marco Valla über alle Regionen. Er ist seit 2010 bei UBS und leitete zuvor unter anderem Global Markets sowie Global Family and Institutional Wealth. Frühere Stationen umfassten Eurobank, Barclays und weitere Kapitalmarktrollen. Sein Schwerpunkt liegt auf Global Markets.
• Beatriz Martin Jimenez (Group Chief Operating Officer): Martin Jimenez ist seit Januar 2026 Group COO sowie weiterhin Head Non-core and Legacy und President UBS EMEA; der Konzernleitung gehört sie seit 2023 an. Zuvor war sie Group Treasurer und Chief Transformation Officer. Sie steuert die operative Integration, Technologie und Digitalisierung sowie den Abbau nicht strategischer Credit-Suisse-Positionen.
• Todd Tuckner (Group Chief Financial Officer): Tuckner ist seit 2023 Group CFO. Seit Januar 2026 verantwortet er zusätzlich die Aufsicht über Regierungs- und Regulierungsfragen einschließlich Recovery- und Resolution-Planung. Zuvor bekleidete er mehrere Finanz- und Kontrollfunktionen bei UBS; vor seinem Eintritt 2004 war er 17 Jahre bei KPMG. Er steuert Finanzplanung, Treasury, Steuern und Berichterstattung.

Wachstumstreiber

• Integrationssynergien: Die Credit-Suisse-Integration senkt doppelte Technologie-, Infrastruktur- und Rechtsstrukturkosten und schafft Spielraum für neue Investitionen. Mit fortschreitenden Kontomigrationen und App-Abschaltungen sollte dieser Hebel vor allem bis zum geplanten weitgehenden Abschluss Ende 2026 weiterwirken.
• Vermögenszuflüsse: Neue Kundenvermögen erhöhen unmittelbar die Basis für wiederkehrende Verwaltungs- und Beratungsgebühren und eröffnen zusätzliche Kredit-, Anlage- und Kapitalmarktgeschäfte. Besonders Global Wealth Management kann mit der erweiterten Credit-Suisse-Kundenbasis und regionalem Cross-Selling ab 2026 stärker skalieren.
• Index- und ETF-Nachfrage: Das passive Geschäft skaliert mit Marktanstiegen und Zuflüssen, während zusätzliche Produkte die Vertriebsmöglichkeiten für institutionelle und Wholesale-Kunden verbreitern. UBS kann dabei bestehende Wealth-Kanäle mit der Asset-Management-Plattform verbinden und größere Mandate effizient über standardisierte Strategien bedienen.
• Private Markets: Unified Global Alternatives bündelt Managerselektion, Private Equity, Private Credit, Immobilien, Infrastruktur und weitere alternative Anlagen. Die Partnerschaft mit MSCI soll Daten, Analysen und KI über private Märkte standardisieren und dadurch institutionellen sowie vermögenden Kunden bessere Vergleichbarkeit und effizientere Entscheidungen ermöglichen.
• Investment-Bank-Momentum: Höhere Aktivität bei Beratung, Kapitalmarkttransaktionen und Global Markets kann die Investment Bank überproportional wachsen lassen, solange Marktvolumen und Kundenrisikoappetit tragen. UBS profitiert zusätzlich von Mandaten vermögender Unternehmer und Finanzsponsoren aus der globalen Wealth-Plattform.
• KI und Digitalisierung: UBS setzt KI in Beratung, Suche, Service und internen Arbeitsabläufen ein, um Berater produktiver zu machen und digitale Kundenerlebnisse zu verbessern. Der Wachstumshebel entsteht weniger aus einem separaten Produktpreis als aus höherer Skalierbarkeit, schnelleren Entscheidungen und besserem Cross-Selling.

Zukunftspläne

• Credit Suisse abschließen: UBS will die Credit-Suisse-Integration bis Ende 2026 weitgehend abschließen. Nach den großen Kontomigrationen liegt der Fokus auf verbleibenden Schweizer Kunden, der Stilllegung alter Anwendungen, weiteren Kostensynergien und dem Abbau von Non-core-and-Legacy-Positionen; daraus sollen dauerhaft niedrigere Kosten und eine einfachere Infrastruktur entstehen.
• Wealth bis 2028 skalieren: Global Wealth Management soll bis Ende 2028 mehr als 5,5 Billionen USD investierte Vermögen erreichen und ab 2028 jährlich über 200 Milliarden USD Nettoneuanlagen gewinnen. UBS setzt dafür auf globale Berater, CIO-Inhalte, Kredit- und Anlagelösungen sowie stärkere Zusammenarbeit mit Asset Management und Investment Bank.
• US-Bankangebot ausbauen: UBS baut das US-Wealth-Angebot um klassische Bankprodukte aus. Im März 2026 erhielt UBS Bank USA die finale OCC-Genehmigung für die nationale Banklizenz; die Plattform soll vermögenden US-Kunden mehr Einlagen-, Kredit- und Zahlungsprodukte aus einer UBS-Beziehung liefern und die Monetarisierung großer Kundenvermögen vertiefen.
• KI breiter einsetzen: UBS baut künstliche Intelligenz nach 560 produktiven Anwendungen im zweiten Quartal 2026 weiter in Beratung, Suche, Service, Softwareentwicklung und interne Prozesse ein. Ziel sind höhere Beraterproduktivität, schnellere Informationsverarbeitung und personalisiertere Kundenerlebnisse, eingebettet in bestehende Risiko-, Datenschutz- und Modellkontrollen.
• Private Markets vernetzen: UBS und MSCI bauen seit Juli 2026 eine KI-gestützte Plattform für private Märkte aus. UBS bringt Daten und Erfahrung aus Unified Global Alternatives sowie die Sicht von Limited Partners und Wealth-Kunden ein; angestrebt werden standardisiertere Daten, bessere Transparenz und effizientere Analysen über den gesamten Investmentprozess.
• CHF-Stablecoin testen: Die im April 2026 gestartete Schweizer Stablecoin-Initiative befindet sich seit September in der Testphase. UBS und acht weitere Unternehmen testen CHFD in einer geschützten Live-Umgebung für Blockchain-Anwendungsfälle; Erkenntnisse sollen zeigen, wie digitales Schweizer-Franken-Geld später sicher in Finanzmarkt- und Zahlungsprozesse eingebunden werden könnte.

Abhängigkeiten

Breite Diversifikation dämpft Risiken, doch Marktzyklen, Technologie und Schweizer Regulierung bleiben zentrale Hebel.

• Marktaktivität: Ein wesentlicher Teil der UBS-Erträge hängt von Vermögenswerten, Handelsaktivität, Emissionen, M&A und Anlegervertrauen ab. Steigende Märkte erhöhen häufig die gebührenrelevanten Vermögen, während aktive Kunden mehr Transaktions- und Handelsumsätze erzeugen; schwache Märkte wirken umgekehrt. 2025 stiegen die investierten Vermögen im Global Wealth Management auf 4,753 Billionen USD, und die Investment Bank erhöhte ihren Umsatz gegenüber 2024. Diese Diversifikation federt einzelne Zyklen ab, beseitigt aber nicht die Abhängigkeit von Kapitalmärkten. Besonders ein gleichzeitiger Rückgang von Bewertungen und Kundenaktivität würde mehrere Ertragssäulen treffen.
• Kundenzuflüsse: Global Wealth Management wächst strukturell nur, wenn UBS bestehende Vermögen hält und neue Kundengelder gewinnt. Nach der Credit-Suisse-Übernahme war die Stabilisierung von Kundenbeziehungen deshalb zentral; Abflüsse hätten nicht nur Gebühren, sondern auch Einlagen, Kredite und Cross-Selling belastet. 2025 meldete GWM 100,8 Milliarden USD Nettoneuanlagen, im ersten Halbjahr 2026 weitere 73 Milliarden USD. Das zeigt aktuell starke Nachfrage, ist aber kein Selbstläufer. Vertrauen, Beraterbindung, Performance und Servicequalität bleiben entscheidend. Die globale Marke, CIO-Beratung und breitere Produktplattform sollen die Bindung erhöhen und zusätzliche Vermögen anziehen.
• Schweizer Kreditmarkt: Personal & Corporate Banking ist direkt an Haushalte, Immobilienfinanzierung und Unternehmen in der Schweiz gebunden. Kreditnachfrage, Zinsniveau, Immobilienpreise und Ausfallraten wirken auf Volumen, Margen und Risikokosten. 2025 gewährte oder erneuerte UBS rund 80 Milliarden CHF an Krediten in der Schweiz; im zweiten Quartal 2026 waren es rund 40 Milliarden CHF. Die starke Marktposition sorgt für breite Diversifikation, erhöht aber zugleich die Exponierung gegenüber einem einzelnen Volkswirtschaftsraum. Strenge Kreditprüfung, Sicherheiten und ein über Zyklen ausgelegter Bilanzansatz begrenzen Verluste, können einen schweren Schweizer Abschwung jedoch nicht vollständig neutralisieren.
• IT-Plattformen: UBS ist für Beratung, Handel, Zahlungen, Risikosteuerung und regulatorisches Reporting auf hochverfügbare interne Technologie und Daten angewiesen. Die Credit-Suisse-Integration erhöht die Komplexität, weil Konten, Anwendungen und Datenbestände auf gemeinsame Plattformen migriert werden müssen. Bis zum zweiten Quartal 2026 waren mehr als 90 Prozent der Legacy-Anwendungen nicht mehr in Gebrauch und rund 70 Prozent vollständig stillgelegt. Ein größerer Ausfall oder Migrationsfehler könnte Kundenservice, Handel und Kontrollen gleichzeitig beeinträchtigen. Die Fortschritte senken das Risiko, beseitigen es bis zum Abschluss der Integration aber nicht vollständig.
• Drittanbieter: UBS bezieht Technologie, Daten, Beratung, Immobilien- und weitere Dienstleistungen von externen Anbietern und ist damit von deren Verfügbarkeit, Sicherheit und regulatorischer Konformität abhängig. Die Bank segmentiert Lieferanten und Verträge nach Risiko und verlangt für kritische Anbieter intensivere Governance; Chain IQ unterstützt als strategischer Sourcing-Partner. Besonders Cloud-, Daten- oder Outsourcing-Störungen können mehrere Geschäftsbereiche gleichzeitig treffen und regulatorische Folgen auslösen. Nach der Credit-Suisse-Übernahme mussten zudem unterschiedliche Lieferantenlandschaften zusammengeführt werden. Das umfassende Third Party Risk Management reduziert Konzentrations- und Ausfallrisiken, kann externe Störungen aber nicht vollständig kontrollieren.
• Marktinfrastruktur: Investment Banking und Vermögensverwaltung benötigen Börsen, Clearingstellen, Verwahrer, Zahlungsnetze, Referenzdaten und andere Finanzmarktinfrastruktur. Störungen bei solchen externen Systemen können Handel, Abwicklung, Bewertung oder Kundenzahlungen verzögern und dadurch operative sowie Reputationsrisiken erzeugen. UBS kann einzelne Anbieter wechseln oder Prozesse absichern, aber zentrale Marktinfrastrukturen sind strukturell nur begrenzt substituierbar. Die wachsende Nutzung digitaler Vermögenswerte schafft zusätzliche Schnittstellen. Der Schweizer Stablecoin-Sandboxversuch mit SIX, TWINT und weiteren Partnern zeigt zugleich, dass UBS neue Infrastruktur kontrolliert testen will, bevor sie breiter in Kundenprozesse einfließt.

Probleme der Branche und Lösungen

• Legacy-Systeme abbauen: Die Übernahme von Credit Suisse hinterließ parallele Konten, Anwendungen, Rechtseinheiten und Betriebsprozesse. Fehler bei Migrationen oder ein zu langsamer Rückbau würden Kosten, Kontrollen und Kundenerlebnis belasten. UBS migriert Kunden auf gemeinsame Plattformen und legt Legacy-Anwendungen systematisch still. Bis zum zweiten Quartal 2026 waren mehr als 90 Prozent nicht mehr in Nutzung und rund 70 Prozent vollständig dekommissioniert.
• Kapitalregime Schweiz: Die Schweizer Reformen nach der Credit-Suisse-Krise könnten für UBS erheblich mehr Eigenkapital verlangen. UBS beziffert den möglichen zusätzlichen CET1-Bedarf aus finaler Verordnung und vorgeschlagenem Beteiligungsabzug zusammen auf rund 22 Milliarden USD. UBS hält ihre Kapitalquote um das eigene Zielniveau, passt Kapitalallokation und Ausschüttungen an die regulatorische Klarheit an und beteiligt sich an der politischen Debatte. Die lange Übergangsphase würde eine schrittweise Anpassung ermöglichen.
• Drittparteien absichern: Banking, Handel und Vermögensverwaltung hängen von eigenen Systemen und externen Technologie-, Daten- und Servicepartnern ab. Cyberangriffe oder Ausfälle bei kritischen Lieferanten können gleichzeitig Kundenzugang, Datenintegrität und regulatorische Pflichten treffen. UBS nutzt ein konzernweites Third Party Risk Management, segmentiert Anbieter nach Risiko und verlangt für kritische Lieferanten intensivere Governance. Vendor Manager, Relationship Manager und Executive Sponsors überwachen Leistung, Kontrollen und Eskalationen.
• Gebührendruck im AM: Passive Produkte und große institutionelle Mandate drücken branchenweit auf Gebühren, während Kunden zugleich mehr Technologie, Daten und Spezialstrategien erwarten. Für UBS erhöht das den Druck, Asset Management über Skala und Produktmix profitabel zu betreiben. UBS kombiniert passive Strategien mit aktiven, Multi-Asset- und alternativen Angeboten. Die größere Plattform nach Credit Suisse, Wealth-Vertrieb und Unified Global Alternatives sollen Volumen skalieren und margenstärkere private sowie alternative Lösungen ergänzen.
• Fragmentierte Privatdaten: Private Märkte leiden unter uneinheitlichen Daten, begrenzter Transparenz und schwer vergleichbaren Bewertungen. Das erschwert institutionellen und vermögenden Anlegern Portfolioanalyse, Managervergleich und konsistente Entscheidungen über Private Equity, Credit, Immobilien und Infrastruktur. UBS arbeitet seit Juli 2026 mit MSCI an einer KI-gestützten Private-Markets-Plattform. MSCI liefert Daten, Analysen und Modelle; UBS bringt LP-, Wealth- und Asset-Management-Perspektiven ein, um Informationen stärker zu standardisieren.
• CHF-Stablecoin-Reife: Für einen breiten regulierten Schweizer-Franken-Stablecoin fehlen noch etablierte Marktstandards, Rollenmodelle und belastbare Anwendungsfälle. Banken müssen Interoperabilität, Abwicklung, Compliance und operative Risiken klären, bevor digitales Geld in Kernprozesse skaliert. UBS testet CHFD mit PostFinance, Sygnum, Raiffeisen, ZKB, BCV, SIX, TWINT und Swiss Stablecoin AG in einer geschützten Live-Umgebung. Der Sandbox-Ansatz prüft konkrete Blockchain-Anwendungen, bevor eine breitere Nutzung erwogen wird.

UBS Group: Burggraben

UBS besitzt einen soliden, vor allem im Wealth Management verankerten Burggraben; Kapitalbindung, Regulierung und zyklische Märkte verhindern eine außergewöhnliche Absicherung.

Beständigkeit: Mittel bis gut

Risiko: Der nicht abgesicherte Anteil bleibt durch digitale Vermögensplattformen, niedrigere Gebühren, talentgetriebene Wettbewerber, Marktzyklen und steigende Kapitalanforderungen angreifbar.

Quellen des Burggrabens

• Vermögensbindung: Global Wealth Management erzielte 2025 52,2 Mrd. USD Netto-Neugeld; Beratung, Vertrauen und integrierte Kredite erhöhen Wechselkosten, aber Gebühren bleiben vergleichbar.
• Skalenvorteile: Investierte Vermögen von 4,753 Bio. USD und gemeinsame Plattformen senken Stückkosten; dennoch lag die zugrunde liegende Kostenquote 2025 bei 74,9 Prozent.
• Schweizer Franchise: Schweizer Universalbank, Einlagenbasis und systemische Zulassung schaffen Vertrauen; zusätzliche Kapitalanforderungen und politische Konzentrationsrisiken begrenzen jedoch die Rendite.
• Kapitalmarkt-Netzwerk: Investmentbank und Asset Management profitieren von Kundenvernetzung; 2025 erreichte UBS 10,8 Prozent CET1-Rendite, zyklische Erträge bleiben substituierbar.

UBS Group: Finanzen